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聚烯烃成本端强势,能耗双控加剧供需偏紧格局

2021-09-15 18:24:21 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

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作者:任宁/Z0013355/

一德期货能化分析师

一、主要逻辑

1. 聚烯烃估值处于近几年低位,上游原料端的强势尚未改变,尤其是煤炭与丙烷,原油近期震荡。

2. 进口尚未恢复到正常水平,港口库存已经偏低,今年1-7月塑料/PP的累计表需增速分别为-2%、3%,远低于往年同期水平。盘面已经拉升出进口空间,看外盘价格变化。

3. 能耗双控对供应端的影响测算:若只涉及榆林地区,按减产50%计算,则塑料和PP月度损失分别占其表需的2%左右;若扩大到煤化工整体范围,则月度损失占表需的7.6%、10.7%(见图7对比)。这部分供应减量需要靠后期投产或者进口来补充,但都需要时间,新产能释放速度不及能耗双控影响快。

4. 刚需同比偏弱,但从环比来看还是季节性小幅好转,且强势氛围下节前备货意愿提高。

5. 小结:在不考虑能耗双控对产量影响时,聚烯烃供需格局略紧张,9-10月去库,11-12累库趋势;考虑上能耗双控因素后,在新产能释放前供需会更紧,具体程度要看双控范围。

二、主要图表

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责任编辑:陈修龙

[责编:ncxhw]

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